Існують два непримиренні табори біржовиків. Одні вважають, що рух цін носить невипадковий, передбачуваний характер. Досить тільки виявити всі причинно-наслідкові зв'язки, і майбутню ціну можна передбачити. Інші переконані в тому, що ціни передбачати не можна, їх рух хаотично. Поки явного переможця не видно. Обидві сторони дуже добре аргументують свої погляди. Перед будь-яким трейдером, будь то новачок або акула біржі, рано чи пізно постає питання: до якого табору приєднатися?

Дві моделі поведінки цін

Якщо трейдер вважає рух цін передбачуваним і невипадковим процесом, то приходить до висновку, що можна знайти "чарівну формулу", на її основі побудувати дуже ефективну торговельну систему і отримувати регулярний великий дохід. Не секрет, що більшість займається цим все життя і так і не знаходить шлях до багатства.

Вважаючи рух цін випадковим процесом, трейдер до аналізу графіків цін підходить з імовірнісних позицій, не намагаючись передбачати майбутні ціни. Графіки цін він використовує для управління капіталом. У будь-якому випадку обидва підходи - це лише дві різні моделі поведінки цін. Розглянемо кілька аргументів на користь моделі випадкової зміни цін. Для цього, використовуючи генератор випадкових чисел таблиць Excel, спробуємо відтворити графік цін. Спочатку сгенерируем дані в таблиці, а потім за допомогою операції імпортування побудуємо графіки в MetaStock.

Як аксіоми приймемо припущення, що графік руху цін можна моделювати генератором <коричневого> шуму. Вважається, що графік <коричневого> шуму є сумою незалежних випадкових збільшень. Для нашого випадку використовуємо ціну закриття і до неї будемо додавати закриття наступного дня. Значення може бути як позитивним, так і негативним. Якщо припустити, що ціна закриття не залежить від ціни закриття попереднього дня (як правило, на практиці так і є), то отриманий графік - графік <коричневого> шуму. Щоб MetaStock зміг прийняти дані з таблиці, необхідно правильно розмістити заголовки і під ними - дані. У пропонованому фрагменті таблиці (табл. 1) перші сім стовпців використовуються для імпорту, а восьмий і дев'ятий стовпець використовуються самою таблицею.

Отже, ми повинні згенерувати дані. Початкові значення розміщені в другому рядку. Вважаємо, що це значення при первинному розміщенні акції. Перший стовпець заповнений фіктивними наростаючими датами, а в інших шести шпальтах, починаючи з третього рядка, знаходяться формули.

Перш за все необхідно згенерувати ціну закриття. Для цього в третьому рядку стовпця <Close> помістимо формулу:

= E2 + (ЯКЩО (СЛЧИС ()> СЛЧИС (), 1, -1)) * (E2 * $ H $ 2/100 * 2 * СЛЧИС ()).

До колишнього значення - 40, необхідно додати нове випадкове значення. Формула генерує його за наступним алгоритмом. Генератор таблиці видає випадкове число в інтервалі від 0 до 1. Спочатку обчислюємо величину приросту (праві дужки), множимо отримане значення на коефіцієнт -1 або 1 (середня частина формули, ціни закрилися нижче або вище попереднього дня) і додаємо отримане збільшення до значення попереднього дня. Отримуємо результат - 40.66. У другому рядку восьмого стовпця вказується максимальна зміна цін закриття в процентах.

Тепер щодо ціни закриття сгенерируем OPEN, HIGH і LOW. У третій рядок стовпця <Open> поміщаємо формулу:

= ((C3-D3) * СЛЧИС ()) + D3,

в стовпець <High>: = E3 + (E2 * $ I $ 2/100 * 2 * СЛЧИС ()),

а в стовпець <Low>: = E3- (E2 * $ I $ 2/100 * 2 * СЛЧИС ()).

В останніх двох формулах використовується зміна High і Low у відсотках, максимальне значення поміщається в дев'ятому стовпці. Для <Volume> використовуємо формулу: = 1000 + ($ F $ 2 * СЛЧИС () * 2).

Використовуючи вбудовану функцію Excel, заповнюємо стовпці формулами вниз до розумних меж, в кожному рядку отримуємо котирування одного дня.

Мал. 1. Фрагмент згенерованого графіка.

Таблиця генерує дані, кожен раз при перерахунку з'являються нові значення. Щоб порівнювати результати, необхідно 1-7 стовпці копіювати в нову таблицю і з неї імпортувати дані в MetaStock. Погляньмо на результат (рис. 1).

Графік дуже схожий на реальний графік акцій. Можна будувати лінії тренда, підтримки і опору, застосовувати всі існуючі індикатори. А ось той же графік у стислому вигляді (рис. 2). На ньому чітко видно довгострокові тренди, звичайно це - основний аргумент прихильників невипадкового характеру руху цін.

Якщо поекспериментувати зі значеннями восьмого і дев'ятого стовпців, то виявиться багато цікавого. Іноді графік буде схожий на графік валют на FOREX, а іноді на блакитні фішки. Деякі <акції> мають яскраво виражений висхідний або спадний довгостроковий тренд, а деякі практично завжди знаходяться в певному коридорі цін. А скільки фігур продовження і розворотів можна виявити!

<Коричневий "або" чорний> ...

Досвідчений технічний аналітик помітить, що поведінка цін реальних фінансових інструментів дещо відрізняється від <штучних> графіків. Так це дійсно так. Перш за все, під час біржових крахів <коричневий> шум поступається місцем <чорному> шуму. Чорний спектр описує розвиток в часі катастроф: таких як розливи річок, посухи та ринки з різким зниженням цін. Тому <коричнева> модель простіше, але не зовсім точний. І ще один момент. Ми використовували генератор випадкових чисел з нормальним розподілом. Ось тому графіки здаються кілька <прилизаним>. На практиці ми не знаємо, за яким законом розподіляються значення збільшень. Однак виникає питання: ну і для чого всі ці експерименти, який практичний сенс?

Мал. 2. Фрагмент згенерованого графіка в стислому вигляді.

Перш за все, спробуємо частково примирити опонентів. Навіть якщо вдається простежити всі причинно-наслідкові зв'язки в русі цін, чи варто намагатися їх аналізувати? На сьогоднішній день обсяг біржової інформації просто величезний. З ним вже давно не справляються провідні аналітики. Тим більше важко це зробити індивідуальним трейдеру. Замість виснажує і дорогого збору і аналізу інформації практичніше всю сукупність впливів на ціни вважати випадковим процесом. Самі фінансові дані приходять в імовірнісному вигляді. Якщо ви очікуєте економічний індикатор, то у нього три випадкових значення: <збіг з очікуваним »,« гірше »і« краще ».

Імовірнісна модель простіше. Досить вважати, що день закриється з імовірністю 50 на 50 в кожну зі сторін, і не намагатися передбачати його результат. Нові дані часто приходять протягом біржової сесії і повністю змінюють уявлення і настрої, що склалися до відкриття. Якщо ви приймаєте вірогідну модель, то виникає питання: а що показує класичний технічний аналіз? Будь-графік відображає лише історію, і ніякими індикаторами неможливо передбачити майбутнє значення ціни, нові дані незалежні від попередніх значень. Побудова ліній носить якісний характер, пробій побудованої вами лінії тренду ще не означає розворот. Розворот - довгий процес. Як бути з індикаторами? Вони ніколи не будуть працювати на 100%. Спроба передбачити випадковий процес призводить до випадкових результатів. Однак на отриманих графіках видно тренди. Значить, якщо потрапити в тренд, то можна отримати прибуток. Тренди дійсно існують і іноді досить стійкі. Причина криється у властивостях самого <коричневого> шуму. Перш за все, він самоподобен. Це властивість відомо всім трейдерам: денні графіки якісно відрізняються від тижневих, вартові графіки від денних. <Коричневий> шум часто генерує монотонні серії. Закриття <в плюс> може тривати і п'ять, і сім, і всі десять днів поспіль. Аналогічно і для падіння цін. Виникає серія.

На жаль, ми не можемо передбачити, коли почнеться серія, і коли вона закінчиться. Тому в роботі трейдер використовує тренд - сукупність позитивних і негативних серій. Примітно, що за трендом завжди криється серія старшого тимчасового ряду. Схематично опишемо, як утворюється тренд. Візьмемо графіки 5-хвилинний і вартовий. На годинному графіку утворилася серія з трьох позитивних свічок. А тепер відкрийте 5-хвилинний графік. Ціни рухалися хаотично, позитивні серії змінювалися негативними, однак спостерігався стійкий висхідний тренд.

управління капіталом

Важливе питання для будь-якого трейдера - управління капіталом. Якщо рух цін непередбачувано, то очевидно, що не можна все вкладати в одну угоду. Значить, потрібна система. Перш за все, трейдер, який торгує одним контрактом, повинен розуміти, що графік стану його рахунку - <коричневий> шум. Результат кожної угоди - незалежне приріст до його капіталу. Тому бажано в системі використовувати кілька контрактів. Торгові системи, засновані на технічних індикаторах, та ще й пропонують торгувати одним контрактом, навряд чи можуть бути прибутковими. Вони добре підганяються для історичних даних, але абсолютно даремні при обробці нових значень. Дійсно прибуткові системи - це системи управління ризиками, але власники таких систем воліють самі заробляти на біржі, а не продавати їх за ціною однієї біржової угоди. Вважається, і абсолютно справедливо, що біржова торгівля не піддається звичайній логіці. Дуже часто вельми інтелектуальні люди терплять фіаско. Вони роблять <домашню роботу », проводять ретельний щоденний аналіз і все одно зазнають збитків. Результатом може бути депресія і відсутність віри в себе. Причину вони знаходять в недостатньо наполегливій роботі. А причина лежить на поверхні: нікому не дано керувати випадковим процесом. Звідси і безліч правил біржової торгівлі: приймати помилки без жалю, не переживати через серію збитків і багато інших корисних правил. Ось тільки причину ніхто не бажає пояснити: ви спостерігаєте випадковий процес, і якщо не навчилися його використовувати, то вже керувати ним точно не зможете.

Досвідчені спекулянти говорять про те, що вони відчувають ринок. Можливо, це дійсно так. Вони навчилися в підсвідомості аналізувати імовірнісні характеристики. Наприклад, вони вважають, що серії не бувають нескінченними, а величина зміни ціни має деякий математичне сподівання і дисперсію.

Якщо ви тільки починаєте торгівлю на біржі, прийміть імовірнісну модель і позбавте себе від самобичування: ринок випадковий, і вашої провини в цьому немає. Пропоновані аргументи не можна розглядати як безперечні докази. І тим більше як спробу нав'язати свою думку. У кожного трейдера свої стійкі погляди. Однак після чергової невдалої угоди задайте собі питання: а може, це випадковість? ...

2002

Володимир Келасев